A key task in value investing is determining the “normal” earning power of a company in any given year. मूल्य निवेश करने में एक महत्वपूर्ण कार्य किसी भी वर्ष में "एक कंपनी के सामान्य" कमाई सत्ता का निर्धारण है.
People use a variety of methods to do this, the most famous being Benjamin Graham's average earnings from the company's previous 7-10 years of operation. लोगों के तरीकों की एक किस्म का उपयोग करें यह करने के लिए, सबसे प्रसिद्ध किया जा रहा है बेंजामिन ग्राहम कंपनी के ऑपरेशन के पिछले 7-10 वर्षों के औसत से कमाई.
Here's a technique I use to get a sense of a company's historical normal earning power while weighing the highest and lowest earning years a little less. यहाँ एक तकनीक मैं एक कंपनी के ऐतिहासिक सामान्य कमाई बिजली की भावना का प्रयोग हो रहा है, जबकि कमाई साल सबसे अधिक और सबसे कम वजन थोड़ा कम है.
The method is called the Program Evaluation and Review Technique (PERT) and is a project management tool invented by Booz Allen Hamilton and the US Navy to build the Polaris missile system in the late 1950s. विधि नामक कार्यक्रम के मूल्यांकन और समीक्षा तकनीक (पीईआरटी) और एक परियोजना प्रबंधन उपकरण Booz एलेन हैमिल्टन और अमेरिका की नौसेना द्वारा की खोज के लिए देर से 1950 के दशक में पोलारिश मिसाइल प्रणाली का निर्माण करना है. It was designed to determine likely schedule outcomes for specific project tasks based on estimates of the most likely, optimistic, and pessimistic times for completion. यह विशेष परियोजना सबसे आशावादी होने की संभावना के अनुमान के आधार पर कार्य के लिए जाने की संभावना अनुसूची परिणाम निर्धारित डिजाइन किया गया था, और पूरा करने के लिए निराशावादी बार. [1] 1 []
Here's how it works. यहाँ है यह कैसे काम करता है.
Let's say you have earnings from operations per share for a company for a 10-year period. हम कहते हैं कि तुम एक कंपनी के लिए एक 10 साल की अवधि के लिए प्रति शेयर कारोबार से आय है.
Instead of using a straight average, note the best year and the worst year. इसके बजाय सीधे औसत का उपयोग कर के, सबसे अच्छा साल ध्यान दें और सबसे खराब साल.
Label the best year the optimistic earning power of the company and the worst year the pessimistic earning power of the company. सबसे अच्छा साल कंपनी का आशावादी कमाई की शक्ति सबसे खराब साल और कंपनी की कमाई निराशावादी सत्ता लेबल.
You could determine the most likely earning power in a variety of ways. आप विभिन्न तरीकों से में सबसे ज्यादा कमाई की संभावना शक्ति तय सकता है.
What I do is take the average of the remaining 8 numbers. मुझे क्या करना है शेष 8 अंक के औसत से ले लो.
Then multiply the most likely earning power by 4 and add the optimistic and pessimistic numbers to that figure. तब 4 कि द्वारा सबसे ज्यादा कमाई की शक्ति बढ़ जाने की संभावना है और यह आंकड़ा से आशावादी और निराशावादी संख्या में जोड़ें.
Divide the total by 6. 6 द्वारा कुल फूट डालो.
The result is called the expected value and is a normalized answer. परिणाम की उम्मीद मूल्य को फोन किया और एक normalized जवाब है. [2] 2 []
For example, let's say the reported earnings per share for a company for the years 1998-2007 are: उदाहरण के लिए, हम कहते हैं एक कंपनी के लिए प्रति शेयर की रिपोर्ट 1998-2007 वर्ष के लिए आय कर रहे हैं:
$1.22, $2.12, $2.62, $2.75, $2.59, $3.42, $3.26, $3.82, $4.25, and $.72. $ 1.22, $ 2.12, $ 2.62, $ 2.75, $ 2.59, $ 3.42, $ 3.26, $ 3.82, $ 4.25 और $ .72.
$4.25 is your optimistic year and $.72 is your pessimistic one. $ 4.25 आपकी आशावादी साल है और आपके $ .72 निराशावादी से एक है.
The straight average of the rest is $2.73 and is your most likely number. बाकी के सीधे औसत 2.73 डॉलर है और आपके सबसे अधिक संख्या में होने की संभावना है.
4 X 2.73= 10.92. 4 2.73 = 10.92 एक्स.
Adding $4.25 and $.72 gives you $15.89. $ 4.25 जोड़ना और तुम .72 $ 15.89 $ देता है.
Now divide by 6 to get $2.65. अब 6 से विभाजन को 2.65 $ हो.
Using the PERT method, $2.65 would be your mean or “normalized” earnings per share for this company based on the 10-year historical record. पीईआरटी पद्धति का उपयोग करके, $ 2.65 अपनी normalized "प्रति शेयर इस 10 साल के ऐतिहासिक रिकार्ड के आधार पर कंपनी के लिए आय" या मतलब होगा. [3] 3 []
The standard deviation (SD) is equal to the pessimistic number minus the optimistic number divided by 6. मानक विचलन (एसडी) आशावादी 6 से विभाजित संख्या शून्य से निराशावादी संख्या के बराबर है.
In this case the SD is (.72-4.25)/6= -.59 इस मामले एसडी (.72-4.25) / 6 = है में 59 -.
If this company's earnings are normally distributed, that means that 68.4% of the time they will fall within plus or minus 1 SD of the $2.65 mean (between $2.06 & $3.24), 95.4% of the time they will fall within plus or minus 2 SD of the mean (between $1.47 and $3.83), and 99.7% of the time they will fall within plus or minus 3 SD of the mean ($.88 and $4.42). अगर इस कंपनी की आय में सामान्य रूप से वितरित किया जाता है, इसका मतलब है कि उस समय वे या ऋण $ 2.65 मतलब का 1 एसडी प्लस के भीतर गिर जाएगी की 68.4 (% के बीच 2.06 और $ 3.24 $), समय वे प्लस या माइनस 2 एसडी भीतर गिर जाएगी की 95.4% के (के बीच $ 1.47 और $ 3.83) मतलब है, और समय वे या बिना मतलब के 3 एसडी प्लस के भीतर गिर जाएगी की 99.7% (.88 $ 4.42 और $). [4] 4 []
But don't get too attached to this number: a business is a very dynamic organism and earnings may not necessarily follow a normal distribution. लेकिन इस संख्या को भी नहीं मिल संलग्न करें: एक व्यापार एक बहुत गतिशील जीव और आय एक सामान्य वितरण का पालन नहीं कर सकता है जरूरी है.
Even if they do that .3% does happen: the company in our example earned $.72 in 2007, below the 99.7% probability low of $.88. यहां तक कि अगर वे करते हैं कि .3% होने हमारे उदाहरण में: कोई कंपनी 2007 में .72 $ कमाया, 99.7% .88 डॉलर की संभावना कम से कम.
Plus, statistically speaking, 10 data points is not a whole lot. इसके अलावा, सांख्यिकीय बोल, 10 डेटा बिंदुओं एक पूरी बहुत कुछ नहीं है.
Regardless, I've found the method a useful place to start, especially when examining companies with stable track records and business models. बावजूद, मैं विधि का एक उपयोगी स्थान पाया है कि शुरू, खासकर जब स्थिर ट्रैक रिकॉर्ड और कारोबार के मॉडल के साथ कंपनियों की जांच.
If you're interested in learning more about the PERT method and the normal and beta distributions as they relate to project management check out the following link: यदि आप पीईआरटी विधि और सामान्य और बीटा वितरण के बारे में अधिक सीखने में रुचि रखते हैं के रूप में वे निम्नलिखित लिंक से प्रबंधन की जांच परियोजना से संबंधित है:
http://www.interventions.org/pertcpm.html http://www.interventions.org/pertcpm.html
[1] 1 [] http://en.wikipedia.org/wiki/Program_Evaluation_and_Review_Technique http://en.wikipedia.org/wiki/Program_Evaluation_and_Review_Technique
[2] 2 [] The PERT calculations are based on a beta distribution but the result is normal in the statistical sense. पीईआरटी गणना एक बीटा वितरण पर आधारित है, लेकिन परिणाम सांख्यिकीय अर्थों में सामान्य है. My thanks to Mr. Ajit Mani of Intervention Ltd. of Bangalore, India for helping me understand why: “The weights are based on an approximation of the Beta Distribution, NOT the Normal. हस्तक्षेप के श्री अजीत मणि बंगलौर, मुझे समझने में मदद क्यों: "वजन बीटा वितरण का एक सन्निकटन पर आधारित होते हैं के लिए भारत के लि को मेरा धन्यवाद नहीं, सामान्य. The originators of PERT selected the Beta distribution for the following qualities: a) It is unimodal; b) Has finite and non-negative end points; c) Is not necessarily symmetrical. पीईआरटी के originators निम्नलिखित गुण के लिए बीटा वितरण: एक) यह unimodal चुना है, ख) परिमित और गैर नकारात्मक अंत बिंदु हैं, ग) सममित जरूरी नहीं है. The Normal distribution does not satisfy qualities b) and c). सामान्य वितरण करता ख गुणों को संतुष्ट नहीं) और ग). The Normal curve is used for calculating Probability of Completing a Project by a Given Date. सामान्य वक्र एक को देखते दिनांक से एक परियोजना पूरी करने की संभावना की गणना के लिए इस्तेमाल किया जाता है. This is possible because the Project Length T e is calculated by simply adding the t e 's along the Critical Path. इस वजह से परियोजना लंबाई टी ई बस टी ई 'जोड़कर गणना है संभव है क्रिटिकल पथ साथ हैं. Since the t e 's are all random variables, so is T e . टी ई 's सभी यादृच्छिक चर रहे हैं जब से, तो टी ई है. 'But the interesting (and fortunate, from a statistical standpoint) result is that T e does not have the same distribution as the t e 's but follows what is called a normal distribution…' Please refer Wiest and Levy, 'A Management Guide to PERT/CPM', Prentice-Hall International, Inc., Englewood Cliffs, NJ USA, 1969, Chapter 4. 'लेकिन दिलचस्प (और एक सांख्यिकीय दृष्टिकोण से सौभाग्यशाली) नतीजा है कि टी ई टी' ए के रूप में ही वितरण नहीं है s है लेकिन क्या इस प्रकार एक सामान्य वितरण किया ... 'Wiest और लेवी का उल्लेख कृपया है प्रबंधन गाइड' पीईआरटी के लिए / सीपीएम, अप्रेंटिस हॉल-इंटरनेशनल, Inc, Englewood चट्टानों, एनजे संयुक्त राज्य अमेरिका, 1969, अध्याय 4. The PERT Model.” पीईआरटी मॉडल. "
[3] 3 [] Of course, whether the company can maintain and/or grow this normal earning power in the future without dilution is the key. बेशक, कि क्या कंपनी और बनाए रखने / कर सकते हैं या भविष्य में कमजोर पड़ने के बिना यह सामान्य कमाई की शक्ति विकसित की कुंजी है.
[4] 4 [] http://en.wikipedia.org/wiki/Normal_distribution http://en.wikipedia.org/wiki/Normal_distribution
