Una tasca clau en el valor que inverteix està determinant el poder adquisitiu "normal" d'una companyia en qualsevol any donat.
La gent utilitza una varietat de mètodes per fer això, el més famós sent els beneficis mitjans de Benjamin Graham des dels 7-10 anys previs de la companyia d'operació.
Aquí és una tècnica que utilitzo per aconseguir un sentit del poder adquisitiu normal històric d'una companyia mentre pesa els anys que guanyin més alts i més baixos una mica menys.
El mètode s'anomena l'Avaluació de Programa i Tècnica de Ressenya (INSOLENT) i és una eina de direcció de projectes inventada per Booz Allen Hamilton i l'Armada dels EUA per construir el sistema de míssils Polaris durant els últims anys 1950. Estava dissenyat per determinar resultats d'horari probables perquè les tasques de projecte específiques basaven en pressuposts de la majoria temps probables, optimistes, i pessimistes per completion.[1]
Aquí és com treballa.
Diguem que té beneficis d'operacions per porció per a una companyia per un període de 10 anys.
En comptes d'utilitzar una mitjana dreta, anoti el millor any i el pitjor any.
Etiqueti el millor any el poder adquisitiu optimista de la companyia i el pitjor any el poder adquisitiu pessimista de la companyia.
Podria determinar el poder adquisitiu més probable en una varietat de camins.
El que faig és prendre la mitjana dels 8 nombres restants.
Llavors multipliqui el poder adquisitiu més probable per les 4 i afegeixi els nombres optimistes i pessimistes a aquella xifra.
Divideixi el total per les 6.
El resultat s'anomena el valor futur i és un answer.[2 normalitzat]
Per exemple, diguem els guanys per acció comunicats per a una companyia perquè els anys 1998-2007 són:
$1.22, $2.12, $2.62, $2.75, $2.59, $3.42, $3.26, $3.82, $4.25, i $.72.
$4.25 és el seu any optimista i $.72 és el seu pessimista.
La mitjana dreta de la resta és $2.73 i és el seu nombre més probable.
4 X 2.73= 10.92.
Afegir $4.25 i $.72 li dóna $15.89.
Ara divideixi's per les 6 per aconseguir $2.65.
Utilitzant el mètode INSOLENT, $2.65 seria la seva mitjana aritmètica o "normalitzava" guanys per acció per a aquesta companyia basada en el record.[3 històric de 10 anys]
La desviació estàndard (SD) és igual al nombre pessimista menys el nombre optimista dividit per les 6.
En aquest cas el SD és (.72-4.25)/6= -.59
Si els beneficis d'aquesta companyia es distribueixen normalment, allò significa que un 68.4% del temps dins del qual cauran més o menys 1 SD de la mitjana aritmètica de $2.65 (entre $2.06 & $3.24), un 95.4% del temps dins del qual cauran més o menys 2 SD de la mitjana aritmètica (entre $1.47 i $3.83), i un 99.7% del temps dins del qual cauran més o menys 3 SD de la mitjana aritmètica ($.88 i $4.42).[4]
Però no aconsegueixi massa adjunt a aquest nombre: un negoci és un organisme molt dinàmic i beneficis poden no necessàriament seguir una distribució normal.
Fins i tot si fan aquell .3% passa: la companyia en el nostre exemple guanyava $.72 el 2007, per sota el 99.7% probabilitat baix de $.88.
Més, estadísticament parlant, 10 punts de dades no és molt.
Malgrat tot, he trobat el mètode un lloc útil per començar, especialment quan examinant companyies amb discs de pista estables i negoci imita.
Si està interessat a assabentar-se més del mètode INSOLENT i les distribucions normals i de beta mentre es refereixen a comprovació de direcció de projectes fora l'enllaç següent:
http://www.interventions.org/pertcpm.html
[1] http://en.wikipedia.org/wiki/Program_Evaluation_and_Review_Technique
[2] Els càlculs INSOLENTS són basats sobre una beta la distribució però el resultat és normal en el sentit estadístic. Meu gràcies a Mr. Ajit Mani de Ltd d'Intervenció. de Bangalore, Índia per ajudar-me a entendre per què: "Els pesos es basen en una aproximació de la Distribució de Beta, NO el Normal. Els originadors d'INSOLENT seleccionat la distribució de Beta per a les qualitats següents: a) És unimodal; b) Té punts finals finits i no negatius; c) No és necessàriament simètric. La distribució Normal no satisfà b de qualitats) i circa). La Corba de Gauss s'utilitza per a Probabilitat que calcula de Completar un Projecte abans d'una Cita Donada. Això és possible perquè la Llargada de Projecte Te es compta simplement sumant-se el te's al llarg del Camí Crític. Des del te's són totes les variables fortuïtes, així és Te. 'Però l'interessant (i afortunat, d'un punt de vista estadístic) resultat és que Te no té la mateixa distribució com el te's però segueix el que s'anomena una distribució normal... ' si Us Plau enviar Wiest i Recaptar, 'Un Guia de Direcció a INSOLENT/CPM', Prentice-Hall International, Inc., Englewood Cliffs, N.J. USA, 1969, Capítol 4. El Model INSOLENT."
[3] Naturalment, si la companyia pot mantenir i/o augmentar aquest poder adquisitiu normal en el futur sense dilució és la clau.
[4] http://en.wikipedia.org/wiki/Normal_distribution
